自进入10月份以来，全球股市暴跌，地缘政治冲突加剧、且欧佩克增产及美国库存攀涨利空，致使国际油价震荡回落，进而传导至石脑油及聚酯产业链。商品市场特别是化工板块遭资金抛售，空头氛围制约下PTA连续下跌，截止到周四收盘，主力期货（1901）收于6770元/吨，较月初下跌7.31%。
终端需求疲弱以及商品市场心态悲观是此次PTA下跌的主导因素。10月份PTA供需格局环比9月份有所改善，PTA开工一度下滑至68%附近，环比下滑近8个百分点；而目前聚酯开工也攀升至87%附近，环比攀升6个百分点。但是加工区间来看，PTA已下滑至300元/吨附近。
近期供需格局的改善与现金流走势不匹配的行情愈演愈烈，行业现金流逐步流向原料端及消费端。除市场对终端需求担忧以及商品市场悲观情绪影响外，PTA当前现货流动性充裕也是市场下跌的主要因素之一。近期现货基差快速下滑，市场商谈逐步转为贴水20-30元/吨，且听闻供应商抛售11月现货导致场内观望情绪加大，聚酯买盘也出现减弱。
10月PTA是以大幅下跌收官，11月渐进，从PTA基本面市场预期来看，仍存在进一步改善的可能。
其中，从供应端来看，虽然10月份集中检修逐步进入尾声，但11月份装置检修也有所增加。供给端边际增量相对有限，预估11月份产量维持在333万吨附近（计划内检修）。
11月份装置检修计划表
从需求端来看，聚酯工厂现金流情况平稳保持在500-800元/吨附近，开工水平将得到一定保证。经卓创推测，聚酯工厂保持85%开工情况下，11月份PTA整体供需紧平衡。但是，终端订单情况减少，聚酯工厂成品库存持续累积，这对聚酯工厂的资金形成较大压力。下游消费改善的前提就是PTA及原油出现止跌反弹行情，终端买盘才会有明显改善。
从成本端来看，近期亚洲PX价格表现较为抗跌。11月份亚洲PX装置存部分检修，例如国内的镇海炼化及福建联合检修预期、亚洲的印度信赖及新加坡裕廊芳烃停车安排等；或将加重本身国内低库存水平的PX供给量。另外，明年长约修订在即，亚洲PX企业挺价意愿明显。因此，短期PX价格走势仍相对坚挺，但是后期存在PTA持续降负导致PX消费量减弱的可能。
综上来看，PTA虽然结束10月份集中检修，看似基本面偏多的格局已经结束。但现金流制约下，11月份供给量难有大幅度提升空间。再者，成本端面临11月份检修，支撑逐步明显。因此预计PTA在供给及成本端支撑下进一步下行空间有所收窄，但需求依旧是制约PTA市场反弹的最大阻力。
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